Getiri eğrisi, aynı borçlunun farklı vadeli tahvillerinin faizlerini tek bir grafikte gösterir. Genelde ABD devlet tahvilleri için çizilir. İngilizcesi Yield Curve'dür.
Normal eğri
Vade uzadıkça faiz yükselir. Parasını 10 yıl bağlayan, 2 yıl bağlayandan daha fazla faiz ister. Eğri sağa doğru yükselir.
Ters dönmüş eğri
Kısa vadeli faiz, uzun vadeli faizden yüksektir. Bu, piyasanın önümüzdeki yıllarda ekonominin yavaşlayacağını ve Fed'in faiz indireceğini beklediğini gösterir. İngilizcesi Inverted Yield Curve'dür.
Neden böyle olur? Kısa vadeli faizi büyük ölçüde Fed'in bugünkü politika faizi belirler. Uzun vadeli faiz ise piyasanın gelecekteki faiz beklentisini yansıtır. Bugün faiz yüksek ama ileride indirim bekleniyorsa uzun vade kısa vadenin altına iner.
Nasıl takip edilir?
En çok 10 yıllık faiz ile 2 yıllık faiz arasındaki farka bakılır.
Fark = 10 yıllık faiz − 2 yıllık faiz
Örnek: 10 yıllık faiz %4, 2 yıllık faiz %4,8.
Fark = 4 − 4,8 = −0,8 puan
Fark negatif, eğri ters dönmüş.
Akılda tut
- Resesyonun en bilinen erken uyarısıdır. 1970'lerden bu yana ABD'deki resesyonların neredeyse hepsinden önce eğri ters döndü. Resesyon genelde ters dönmeden 1 ila 2 yıl sonra geldi.
- Her zaman çalışmaz. Eğri 2022'de ters döndü ve kayıtlardaki en uzun ters dönme yaşandı. Ama resesyon beklenen sürede gelmedi.
- Tehlike genelde eğri düzelirken başlar. Geçmişte resesyon çoğu zaman eğri ters dönmüşken değil, Fed faiz indirmeye başlayıp eğri tekrar normale dönerken geldi.
Özet
Getiri eğrisi vade ile faiz arasındaki ilişkiyi gösterir. Normalde yukarı eğimlidir. Ters döndüğünde piyasa yavaşlama ve faiz indirimi bekler. Güçlü bir uyarıdır, ama her seferinde resesyonla sonuçlanmaz.
Bu içerik eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.