FD/FAVÖK, şirketin tamamını satın alan birinin her 1 dolarlık yıllık FAVÖK için kaç dolar ödediğini gösterir. Net borç/FAVÖK ise şirketin net borcunu kaç yıllık FAVÖK'le kapatabileceğini gösterir. İngilizceleri EV/EBITDA ve Net Debt/EBITDA'dır.
İlki bir değerleme oranı, ikincisi bir borç yükü ölçüsüdür. İkisi de aynı FAVÖK'ü kullandığı için birlikte öğrenilir.
FD/FAVÖK
FD/FAVÖK = Firma değeri ÷ Son 12 ayın FAVÖK'ü
Örnek: FD 190 milyon dolar, son 12 ayın FAVÖK'ü 25 milyon dolar.
FD/FAVÖK = 190 ÷ 25 = 7,6
Şirketin ürettiği her 1 dolarlık yıllık FAVÖK için 7,6 dolar ödüyorsun.
F/K'dan farkı
F/K'da sadece hisseyi alırsın ve net kâra ortak olursun. FD/FAVÖK'te şirketin borcunu da üstlenirsin ve FAVÖK'e ortak olursun.
F/K'ları aynı olan iki şirketten biri çok borçluysa F/K bu farkı göstermez. FD/FAVÖK borcu hesaba kattığı için borçlu şirketi daha pahalı gösterir.
FD/FAVÖK nasıl yorumlanır?
- 10'un altı genelde makul kabul edilir.
- F/K gibi sektör içinde ve şirketin kendi geçmiş ortalamasıyla kıyaslanır.
- Sanayi, enerji, telekom ve perakende şirketlerinde çok kullanılır.
- Amortismanı yüksek, sürekli yatırım isteyen şirketlerde şirketi olduğundan ucuz gösterebilir, çünkü FAVÖK yatırım ihtiyacını görmez.
Net borç/FAVÖK
Net borç/FAVÖK = Net borç ÷ Son 12 ayın FAVÖK'ü
Örnek: Net borç 40 milyon dolar, FAVÖK 25 milyon dolar.
Net borç/FAVÖK = 40 ÷ 25 = 1,6
Şirket, net borcunu yaklaşık 1,6 yıllık FAVÖK'üyle kapatabilir.
Net borç/FAVÖK nasıl yorumlanır?
- 2'nin altı rahat, 3'ün üstü dikkat, 4'ün üstü ağırdır.
- Sonuç negatifse şirket net nakit pozisyonundadır, borcundan fazla nakdi vardır.
- Elektrik ve telekom şirketlerinde daha yüksek çıkması normaldir. Gelirleri istikrarlıdır ve daha çok borç taşıyabilirler.
Akılda tut
- FD/FAVÖK fiyatı, Net borç/FAVÖK borç yükünü ölçer.
- İkisi de bankalarda kullanılmaz. Bankaların işi zaten borç alıp borç vermektir. Bankalarda PD/DD'ye bakılır.
- FAVÖK'ün zayıflıkları bu iki orana da geçer.
Özet
FD/FAVÖK, borç dahil şirketin tamamına FAVÖK başına ödenen fiyattır. Net borç/FAVÖK, net borcun kaç yıllık FAVÖK'e denk geldiğidir. Biri değerlemeyi, diğeri borç yükünü okur.
Bu içerik eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.